市政法委：始于群众所需 终于群众满意

金融和理财产品 今年这一领域包括了Marmon规模可观的租赁业务，其业务包括有轨车、集装箱和起重机租赁。

未来银行将致力于提供更加专业化的服务和体验，增加客户黏性。客户是属于别人的，不再只属于银行，银行只是支撑起银行功能服务体系的生产者、网络和流程。

如建设银行的 Ｅ商贸通就是以大宗商品、零售批发市场、物流、电子商务等平台型客户为服务对象，为平台及平台上的商户、会员提供资金结算、分账户管理、托管、信贷资金监管等服务，优势明显。商业银行经营方式也将从以产品、客户为中心过渡到以数据为中心，数据驱动将成为不可逆转的发展趋势。具体体现为：一是大幅提升客户体验。移动支付、移动贷款、移动理财，不再需要到网点提供繁琐的证明和抵押材料，因为这些都可以从银行系统中获取，未来银行需要做的只是为不同客户匹配不同产品和额度。让每一位客户感觉到其享受服务的专属性，不再为每天接收大量无针对性的理财产品发售信息而备感头痛。

银行必须拥有产品、交易和支付的平台，并积极引入新技术、形成广泛的伙伴关系。三是银行风险与收益平衡，银行自身用更少成本（监管资本、经济资本、费用消耗）经营适当的风险给投资者创造更大价值，即可谓银行智慧晋升。一是我们筹集外国资本是否已经能够以发行高信用等级国债这种低成本方式进行。

协调各国的国际收支调节与管理是IMF的基本职责。本报告将对黄金非货币化背景下的货币自由兑换做出全新解释。因此以宏观审慎和微观审慎要求限制民间的海外融资仍属必要。政府以此种管理方法提高热钱进出的交易成本，消除其套利空间，避免热钱对本国金融市场和经济的不利冲击。

中东的石油、伦敦和新加坡的金融市场产品可以美元计价和交易，如果海外人民币计价的商品与金融市场得到开发无疑对人民币国际化具有极大的好处。人民币如何在这一领域有所进步，很大程度上取决于中国企业和金融机构的全球化经营，也取决于本土在岸型国际金融中心与境外人民币离岸金融中心的发展。

美国双边投资协定谈判实际上就是资本账户有条件定向开放模式。其中，审核标准由各国当局确定，通常需要跨国资本交易通过某种具有确定标准的检验，满足一些量化指标的要求。我们对资本账户各子项下资本流入、资本流出的管制情况分别进行讨论，在已建立的评价体系框架下分设评分指标，引入G7国家资本流入、流出权重，采用加权平均法分别计算两项开放度指标，以求反映G20国家资本账户下对资本流入、流出的不对称管制状况，最后取平均值对总体情况进行测评。（2）可优先许可亚洲国家央行投资中国国债，以此为基础推进建立亚洲国家央行货币政策协调机制，探索和推进亚洲稳定汇率机制和引入托宾税管理短期资本流动等领域的合作可能性。

我们建议，适时启动中国主导的双边投资协定谈判，积极开发与以下各类国家的战略合作关系。这对美英金融强国及其国际金融财团是极为有利可图的，但对中国这样的贸易大国和金融弱国极为不利。我们关于G20国家资本项目开放度的研究发现，作为国际货币的美元和英镑，都已经实现了自由兑换，但是他们的资本账户开放度并不像我们想像的那么高。我们更需要鼓励对外投资，包括以美元或人民币进行的资本输出。

比如英镑在国际市场替代白银和黄金发挥国际货币功能时，英格兰银行承诺英镑与白银、黄金的自由兑换，并且在1561-1920年保持了300余年的稳定兑换率。假定某个国际企业作为原材料的大宗商品以人民币计价，其销售的产品最好也以人民币计价，这样企业成本和收益是同一种货币，可节约货币兑换的交易成本并规避汇率风险。

目前需要加快对内和对外开放的是长期处于行政垄断状态的金融业和其他现代服务业。人民币尚未国际化，企业和金融机构风险意识和管理能力薄弱，金融和外汇风险管理工具和市场欠缺，因此金融市场必定需要以渐进方式对外开放，可优先考虑以货币市场和政府债券市场引入各国央行和审慎经营型金融机构。

（3）将国债市场从单一的政府财政预算工具中解放出来，更好发挥其金融市场基准、货币政策操作平台、人民币国际化基石及安全港功能。因此资本账户管理体制改革需要从根本上改变一直以来的奖入限出，实现奖出限入的不对称开放。再如，面对短期资本的大规模流动，智利曾根据外资流入本国的不同期限实施递减的法定存款准备金要求，资本流入期限越短，被锁定的资金规模越大。目录 1.黄金非货币化背景下货币自由兑换的新内涵 2.资本账户开放的全球态势与国际经验 3.G20国家资本账户自由度的测度  3.1国际货币基金组织AREAER的二元虚拟测度指标  3.2Chinn-Ito的金融开放指数  3.3加拿大FraserInstitute"世界经济自由度指数"中资本项目自由度指数  3.4上海交通大学测度方法改进后的G20国家资本账户开放度测算 4.人民币自由兑换的实质与资本账户的有限与定向开放  4.1人民币自由兑换的实质：资本账户管理从行政管制转向法律与经济管理  4.2人民币国际化前期的客观要求：资本账户有限和定向开放 正文： 人们通常在讨论货币自由兑换时大都将其等同于资本账户的全面开放。直接投资方面，一些国家出于对国家利益和国家安全稳定的考虑而限制外国资本对某些关键行业和文化及经济敏感性较强的行业进行投资。如果市场上连人民币汇率套期保值的衍生品都没有，则企业使用人民币就存在更大的风险成本。

考虑到管制本身抑制或扭曲国际资本实际交易量，因此，我们采用国际资本交易更为自由的G7国家各资本子项目权重的平均值作为资本账户子项权重，以反映国际资本流动的供需关系及总体结构。AREAER二元指标存在较多问题：（1）由于所有存在管制的项目只被赋予一个值，该指标无法对资本管制强度的相对水平进行衡量。

除南非自由度有所提升外，俄罗斯和印度都在较低水平徘徊。资本账户定向开放是借鉴美国双边投资协定（BIT，本质上是资本账户有条件的定向开放）谈判的经验，根据人民币国际化的战略需要与未来战略伙伴国家或货币合作国家签订中国政府主导的双边投资协定，将中国金融市场准入的资格作为我国政府推进人民币国际化的策略工具。

从G20国家资本账户开放度的实际情况来看，美国是G7国家中资本账户管理最多、开放度最低的国家。在这种国家地位完全不对等的情况下，中国资本账户的完全开放显然对我们十分不利。

算术平均计算方法的重要缺陷是忽略了资本账户不同子项间实际流动规模的较大差异，进而低估或夸大了一些子项的管制影响。我们可以看出：（1）1980-2000年间，发达国家保持着很高的自由度。会议关于金汇兑本位制的建议内容有：（1）货币单位仍规定含金量。提高其规模、效率和流动性。

费尔南·布罗代尔《十五至十八世纪的物质文明、经济与资本主义》生活·读书·新知三联书店，1993年出版第417页。但是境外市场也可以本币来计价。

因此，人民币用于国际大宗商品市场的计价将是人民币国际化最具实质意义的突破。本次全球金融危机以来，IMF提出对资本流动进行必要管理是合理的。

海外美元的持续积累以及美国库存黄金与之越来越不匹配，导致了美元危机，1971年8月美国尼克松政府宣布关闭黄金窗口。最高目标是促进中国成为全球银行，通过服务全球实体经济发展的有效资源配置实现高利差收益。

在其1970-2011年的金融开放指数系列中，美国至始至终都是2.44的最高水平。首先，充当国际货币要求该货币有强大的物质基础和稳定的购买力，持有人可用于自由选购各种商品。（3）存在类似"华盛顿共识"的明显立场。（2）因为私有财产价值都以货币计值，因此法律必须有效保护私有产权，才会有货币的派生需求。

 由此可见，要使某种货币充当国际货币并保持其与可贸易商品之间的可兑换能力，一是发行国自身必须拥有强大的可贸易品生产和出口能力。（3）发展中国家希望创设一种稳定的储备资产取代美元。

人民币自由兑换和资本市场的对外开放，很大程度上取决于我们通过法律和经济手段管理资本进出的能力，后者是我们亟待加强的。首先，货币在国内已经不能自由兑换黄金。

1. 黄金非货币化背景下货币自由兑换的新内涵 货币自由兑换的原意是指金本位制度下纸币或信用货币的发行者（商业银行与后来的中央银行）关于货币与黄金之间自由兑换的承诺。在国家层面也会导致外汇储备的更多积累，中央银行和国家利益会因货币的估值和倒挂的利差造成更大损失。

标签： 代理从此无忧，百漯火腿肠给您的生活比个耶！ 【人民网】中铁四局南宁地铁1号线民麻盾构区间右线顺利贯通 遇见果汁，遇见美味！遇见好时光！ 【人民日报海外版】南通港铁路取得突破性进展 完达山新品上市丨果觅优享乳酸菌助力老品牌焕发新活力！